在经历了上周连续3天的猛烈下跌之后，下一步中国股市大势将如何演绎？这成了上周末最热门的话题之一。不少投资者和股评人士表示，报复性反弹可以期待。由于支撑牛市的基本因素并未改变，所以，中国股市的牛市格局仍然未变。 

    6月3日晚，上证所宣布：“因公司股票连续三个交易日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到20%，上周六（6月2日），沪市约有264家上市公司刊登了股价异常波动公告，上述公司今日（6月4日）将不再实施停牌处理。”这一“赦免”无意中透露出了上证所的护盘之心。

    5月30日，财政部宣布将“印花税由1％。上调至3％。”后，沪深两市便出现了猛烈的调整走势。5月30日当日有800余家个股跌停，5月31日有近300家个股跌停，而6月1日跌停个股约700家，盘中触及跌停的个股接近1000家。据统计，在5月30日至6月1日的3个交易日内，有300家个股连续3个交易日跌停，跌幅超过20％的个股更是比比皆是。根据交易所的相关规则，这类公司都需要发布股价异常波动公告，并停牌1小时。要不是交易所安排部分公司先于6月2日发布异常波动公告，那么，根据交易规则，本周一上午10点30分前能上市交易的个股应当不足500家。

    6月1日，尽管两市早盘出现了反弹，但午后前期强势股在巨大的抛盘压力下放弃了护盘，而自5月30日“印花税上调”后便开始跌停表演的大部分个股纷纷恐慌性抛售。6月的第一个交易日，近期延续的“红色月初”规律依然没有显现。上证综指全日再次下跌2.65％，靠着指标股最后一刻的发力，才勉强收在4000.74点。深圳成指则下跌了3.95％，收于12432.69点。而两市B股分别均下跌了5％以上。

    “如此惨烈的下跌已经超过了今年2月27日的程度，最近3个交易日个股下跌的惨烈程度近10年都没有见到过。”一位老股民这样告诉记者，“这3个交易日，不管好股票还是坏股票，都砸到了跌停上，每一次补仓做‘T+0’都以更深的套牢而告终。根据多年的经验，目前能做的只有等待个股短期内大幅暴跌后的报复性反弹出现了。到时候，趁着反弹先清仓出来再说，毕竟牛市中的中期调整一旦展开，其幅度和力度都非常吓人。”

    辽宁证券应达中认为，在印花税率上调的政策影响之下，上周市场出现“雪崩式”暴挫。印花税率的调整对于投机性资金的抑制作用尤其明显，前期疯狂炒作的概念股、题材股大面积跌停，市场开始全面降温。由于印花税调高已经拉开调整的帷幕，近期压力不可避免，稳健的投资者可暂时持币观望，激进的投资者应积极调整持仓结构以抵御系统性风险。

    申银万国的分析师认为，上周五两市大盘震荡回落，个股普遍下跌，大批股票跌停。中国石化、中信证券、贵州茅台等绩优蓝筹股的上涨未能抵抗空方的长驱直入，主要是市场为了回避周末消息面风险而纷纷平仓。实际上，大盘大幅下跌以后利空消息不可能出台，故本周大幅反弹是可以期待的。但是，目前政府通过市场化手段调控股市的意图已经十分明显，大盘在4200点一带已构成上行压力，个股结构性分化将深入进行，绩优、成长是未来一段时间的主要热点，操作策略上宜调整持仓结构，短线进出。

    分析人士判断，从目前交易所采取的举措来看，管理层或许已经意识到近期个股下跌过于猛烈，逐渐透露出呵护市场的意思。预计本周个股集体暴跌的现象会出现分化，被“错杀”的优质个股会逐渐展开报复性反弹，而绩差个股在反弹之后将继续价值回归，这类个股未来风险依然较大，投资者应该理性地甄别手中的个股。

    据上证所透露，除上述264家已刊登股价异常波动公告的上市公司外，沪市今日另有极个别上市公司刊登股价异动公告并仍将停牌1小时后恢复交易。另据深交所透露，今日只有2只股票按规定做停牌处理。

    对于中国股市的大幅跌势，上周参加布鲁塞尔经济论坛的中国央行副行长吴晓灵表示，中国股市应更加平稳地发展，否则将对中国经济发展的信心造成影响，并对全球其他地区造成心理冲击。 

    《国际金融报》 (2007-06-04 第01版)